Poslední páteční nákup patří novému jménu v mém portfoliu. Jde o realitní fond, který pnedávno pozastavil výplatu dividendy. Pro někoho stopka, pro jiného zelená ke koupi. Trh to zpočátku vnímal negativně, ale akcie se od té doby docela zotavily. Bohužel jsem si příležitosti všiml až se zpožděním. Výplata dividendy má být obnovena v polovině roku 2026.
Zní to zvláštně, ale fond pozastavil dividendu právě proto, že se mu velmi dobře daří. Uzavřel nadprůměrné množství nových nájemních smluv, což přináší nejen budoucí příjmy, ale také krátkodobé výdaje – úpravy prostor na míru, nájemní pobídky apod. Právě to nyní dočasně zatěžuje jeho cash flow.
Akcie se aktuálně obchodují za pouhých 59 % účetní hodnoty. Pokud by fond vyplácel dividendu s běžným výplatním poměrem 60 % z FFO, dividendový výnos by dosahoval přibližně 10 %. Poměr ceny k FFO (P/FFO) je nyní jen kolem 5,4 – extrémně nízká úroveň i v rámci realitního sektoru. A v minulých týdnech se dalo nakoupit ještě levněji.
Fond vlastní kancelářské budovy třídy A. Kanceláře dnes zní jako sprosté slovo, ale realita se mění. Ne všechny prostory jsou stejné – a poptávka se soustřeďuje právě na kvalitní nemovitosti. Volných kanceláří třídy A ubývá: část trhu mizí kvůli přestavbám na jiné účely a nová výstavba dosahuje nejnižší úrovně za poslední dekádu.
Za první pololetí fond oznámil výrazný nárůst nových nájmů a díky tomu i zvýšil odhad celkové pronajaté plochy pro letošní rok.
Obsah pro předplatitele
Tento článek je pouze pro předplatitele.
Chceš číst dál a mít přístup k dalším příspěvkům této publikace?
Předplatit od 75 Kč